TRANH GIÀNH ẢNH HƯỞNG TẠI CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG ( FED KHIẾN CÁC NHÀ ĐẦU TƯ LO NGẠI

Những đòn tấn công mới của chính quyền Tg thống Donald Trump vào ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đang gây ra sự bất ổn ngày càng tăng trong giới đầu tư. Các chuyên gia như George Saravelos, chuyên gia phân tích ngoại hối hàng đầu tại Deutsche Bank, đang cảnh báo về sự biến động trên thị trường trái phiếu.

Mặc dù, hiện đang dự đoán có nhiều khả năng Trump sẽ thay thế sớm Chủ tịch Fed Jerome Powell ở mức dưới 20%, nhưng điều này làm gia tăng nguy cơ các nhà đầu tư sẽ bị bất ngờ nếu chủ tịch Fed thực sự phải rời đi, Saravelos cảnh báo về việc này.

Trong những ngày gần đây, chính phủ đã gia tăng áp lực lên Powell bằng một chiến dịch mới. Hôm thứ Năm 10/7, người đứng đầu văn phòng ngân sách của Donald Trump, Russell Vought, đã cáo buộc chủ tịch Fedvề việc "điều hành yếu kém ". Hôm thứ Bảy 12/7 , ông này đã kêu gọi Powell từ chức. Trump trước đây cũng đã thúc giục Powell "từ chức ngay lập tức".

Lần này, vấn đề không phải là chiến lược chính sách tiền tệ của Fed, mà là việc cải tạo hai tòa nhà của ngân hàng trung ương tại Washington. Các tài liệu của Fed, cho thấy chi phí dự kiến cho dự án đã tăng vọt từ 1,9 tỷ đô la năm 2023 lên 2,5 tỷ đô la hiện nay.

Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, cho biết tương lai của Powell phụ thuộc vào cách Chủ tịch Fed trả lời các câu hỏi về chi phí leo thang của dự án cải tạo. Các nhà quan sát ở Washington coi những lời chỉ trích này là một nỗ lực mới của Trump nhằm loại bỏ Powell trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào mùa xuân năm 2026.

Rủi ro bị đánh giá thấp?

Đối với Saravelos của Deutsche Bank, việc Jerome Powell có thể bị sa thải là một rủi ro đáng kể và trước đây bị đánh giá thấp đối với thị trường. Nếu Tổng thống Hoa Kỳ thực sự sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể sụp đổ từ 30 đến 40 điểm cơ bản (0,3 đến 0,4 điểm phần trăm) trong vòng 24 giờ, một động thái đáng kể đối với thị trường trái phiếu, vốn thường ít biến động hơn thị trường chứng khoán.

"Các nhà đầu tư có thể sẽ coi sự kiện như vậy là một đòn tấn công trực tiếp vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, gây áp lực rất lớn lên Fed", Saravelos nói. "Do Fed đang ở đỉnh cao của hệ thống tiền tệ thế giới, rõ ràng hậu quả sẽ không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ."

Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, nhưng Tổng thống Trump có thể sớm chọn người kế nhiệm. Việc đề cử sớm bất thường như vậy sẽ cho phép người kế nhiệm được chỉ định tác động đến kỳ vọng lãi suất của thị trường ngay cả trước khi chính thức nhậm chức. Đó, ít ra cũng là ý tưởng của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, người đang được xem xét cho vị trí này.

Nhiệm kỳ thống đốc Fed thường trực của Powell sẽ kéo dài đến năm 2028. Các chuyên gia ngân hàng trung ương nghi ngờ rằng chiến dịch mới có thể thuyết phục Powell từ chức hoàn toàn chậm nhất là vào tháng 5 năm 2026. Điều này sẽ mang lại cho tổng thống Mỹ sự linh hoạt tối đa trong việc bổ nhiệm ứng cử viên mới cho hội đồng quản trị của Fed. Nếu Powell kiên quyết ở lại Fed cho đến năm 2028, Trump chỉ có thể bổ nhiệm người kế nhiệm từ các thành viên hội đồng quản trị hiện tại.

Trump đã kịch liệt kêu gọi nới lỏng chính sách tiền tệ trong nhiều tháng. Thứ trước, tổng thống đã ủng hộ việc cắt giảm 3 điểm phần trăm lãi suất chủ chốt. Đây là mức mà các ngân hàng trung ương trước đây chỉ cân nhắc trong thời kỳ khủng hoảng.

Bản thân Powell cho đến nay vẫn ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất chủ chốt. Ông muốn làm rõ hơn về cách chính sách thuế quan của Trump ảnh hưởng đến giá cả. Cho đến nay, áp lực giá cả đã thấp hơn đáng kể so với dự kiến. Các nhà kinh tế cho rằng điều này một phần là do một số mức thuế quan của Trump ban đầu đã bị đình chỉ. Một lý do quan trọng khác là các công ty chỉ chuyển một phần thuế quan cho khách hàng.

Trong khi đó, các nhà kinh tế nổi tiếng một lần nữa cảnh báo về thiệt hại tiềm tàng do việc giảm tính độc lập của Fed gây ra. Một ngân hàng trung ương do chính tổng thống Mỹ điều hành có thể làm tăng giá đáng kể, theo cảnh báo của Paul Krugman, nhà kinh tế học đoạt giải Nobel, trong một phân tích gần đây. Lãi suất ngắn hạn sẽ giảm sau khi cắt giảm lãi suất. "Nhưng lãi suất dài hạn sẽ tăng vì các nhà đầu tư có tư duy tiến bộ nhận ra rằng chính sách tiền tệ bị chính trị hóa sẽ thúc đẩy lạm phát." Ngay cả một ngân hàng trung ương chịu ảnh hưởng của Trump "cuối cùng cũng sẽ buộc phải tăng lãi suất để hạn chế thiệt hại", Krugman viết.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng những yêu cầu áp thuế mới nhất của Trump, bao gồm mức thuế 30% đối với hàng nhập cảng từ Âu châu, có thể khơi mào lại áp lực giá trong những tuần tới. Số liệu lạm phát mới của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Ba.

Vũ Thái An, người lính VNCH, ngày 16 Juli 2025

Những đòn tấn công mới của chính quyền Tg thống Donald Trump vào ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đang gây ra sự bất ổn ngày càng tăng trong giới đầu tư. Các chuyên gia như George Saravelos, chuyên gia phân tích ngoại hối hàng đầu tại Deutsche Bank, đang cảnh báo về sự biến động trên thị trường trái phiếu.

Mặc dù, hiện đang dự đoán có nhiều khả năng Trump sẽ thay thế sớm Chủ tịch Fed Jerome Powell ở mức dưới 20%, nhưng điều này làm gia tăng nguy cơ các nhà đầu tư sẽ bị bất ngờ nếu chủ tịch Fed thực sự phải rời đi, Saravelos cảnh báo về việc này.

Trong những ngày gần đây, chính phủ đã gia tăng áp lực lên Powell bằng một chiến dịch mới. Hôm thứ Năm 10/7, người đứng đầu văn phòng ngân sách của Donald Trump, Russell Vought, đã cáo buộc chủ tịch Fedvề việc "điều hành yếu kém ". Hôm thứ Bảy 12/7 , ông này đã kêu gọi Powell từ chức. Trump trước đây cũng đã thúc giục Powell "từ chức ngay lập tức".

Lần này, vấn đề không phải là chiến lược chính sách tiền tệ của Fed, mà là việc cải tạo hai tòa nhà của ngân hàng trung ương tại Washington. Các tài liệu của Fed, cho thấy chi phí dự kiến cho dự án đã tăng vọt từ 1,9 tỷ đô la năm 2023 lên 2,5 tỷ đô la hiện nay.

Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, cho biết tương lai của Powell phụ thuộc vào cách Chủ tịch Fed trả lời các câu hỏi về chi phí leo thang của dự án cải tạo. Các nhà quan sát ở Washington coi những lời chỉ trích này là một nỗ lực mới của Trump nhằm loại bỏ Powell trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào mùa xuân năm 2026.

Rủi ro bị đánh giá thấp?

Đối với Saravelos của Deutsche Bank, việc Jerome Powell có thể bị sa thải là một rủi ro đáng kể và trước đây bị đánh giá thấp đối với thị trường. Nếu Tổng thống Hoa Kỳ thực sự sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể sụp đổ từ 30 đến 40 điểm cơ bản (0,3 đến 0,4 điểm phần trăm) trong vòng 24 giờ, một động thái đáng kể đối với thị trường trái phiếu, vốn thường ít biến động hơn thị trường chứng khoán.

"Các nhà đầu tư có thể sẽ coi sự kiện như vậy là một đòn tấn công trực tiếp vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, gây áp lực rất lớn lên Fed", Saravelos nói. "Do Fed đang ở đỉnh cao của hệ thống tiền tệ thế giới, rõ ràng hậu quả sẽ không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ."

Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, nhưng Tổng thống Trump có thể sớm chọn người kế nhiệm. Việc đề cử sớm bất thường như vậy sẽ cho phép người kế nhiệm được chỉ định tác động đến kỳ vọng lãi suất của thị trường ngay cả trước khi chính thức nhậm chức. Đó, ít ra cũng là ý tưởng của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, người đang được xem xét cho vị trí này.

Nhiệm kỳ thống đốc Fed thường trực của Powell sẽ kéo dài đến năm 2028. Các chuyên gia ngân hàng trung ương nghi ngờ rằng chiến dịch mới có thể thuyết phục Powell từ chức hoàn toàn chậm nhất là vào tháng 5 năm 2026. Điều này sẽ mang lại cho tổng thống Mỹ sự linh hoạt tối đa trong việc bổ nhiệm ứng cử viên mới cho hội đồng quản trị của Fed. Nếu Powell kiên quyết ở lại Fed cho đến năm 2028, Trump chỉ có thể bổ nhiệm người kế nhiệm từ các thành viên hội đồng quản trị hiện tại.

Trump đã kịch liệt kêu gọi nới lỏng chính sách tiền tệ trong nhiều tháng. Thứ trước, tổng thống đã ủng hộ việc cắt giảm 3 điểm phần trăm lãi suất chủ chốt. Đây là mức mà các ngân hàng trung ương trước đây chỉ cân nhắc trong thời kỳ khủng hoảng.

Bản thân Powell cho đến nay vẫn ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất chủ chốt. Ông muốn làm rõ hơn về cách chính sách thuế quan của Trump ảnh hưởng đến giá cả. Cho đến nay, áp lực giá cả đã thấp hơn đáng kể so với dự kiến. Các nhà kinh tế cho rằng điều này một phần là do một số mức thuế quan của Trump ban đầu đã bị đình chỉ. Một lý do quan trọng khác là các công ty chỉ chuyển một phần thuế quan cho khách hàng.

Trong khi đó, các nhà kinh tế nổi tiếng một lần nữa cảnh báo về thiệt hại tiềm tàng do việc giảm tính độc lập của Fed gây ra. Một ngân hàng trung ương do chính tổng thống Mỹ điều hành có thể làm tăng giá đáng kể, theo cảnh báo của Paul Krugman, nhà kinh tế học đoạt giải Nobel, trong một phân tích gần đây. Lãi suất ngắn hạn sẽ giảm sau khi cắt giảm lãi suất. "Nhưng lãi suất dài hạn sẽ tăng vì các nhà đầu tư có tư duy tiến bộ nhận ra rằng chính sách tiền tệ bị chính trị hóa sẽ thúc đẩy lạm phát." Ngay cả một ngân hàng trung ương chịu ảnh hưởng của Trump "cuối cùng cũng sẽ buộc phải tăng lãi suất để hạn chế thiệt hại", Krugman viết.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng những yêu cầu áp thuế mới nhất của Trump, bao gồm mức thuế 30% đối với hàng nhập cảng từ Âu châu, có thể khơi mào lại áp lực giá trong những tuần tới. Số liệu lạm phát mới của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Ba.

Vũ Thái An, người lính VNCH, ngày 16 Juli 2025